Stellantis vänder till vinst trots svaga marginaler

Aktierna sjönk så fort siffrorna offentliggjordes. Inte för att bolaget gick med förlust, utan för att återhämtningen var svagare än många hoppats. Stellantis redovisade en klar återgång till vinst i andra kvartalet 2026, men tunna rörelsemarginaler och missade Wall Street-förväntningar dämpade glädjen.

När Nordamerika tog fart

Nettointäkterna steg till €43,5 miljarder, en ökning med 13 procent jämfört med samma kvartal föregående år. Nettovinsten vände tillbaka till €293 miljoner efter en kraftig förlust på €1,87 miljarder i Q2 2025. Justerat rörelseresultat ökade med 263 procent till €773 miljoner, men AOI-marginalen ligger på blygsamma 1,8 procent jämfört med 0,6 procent året innan. Leveranserna uppgick till cirka 1,597 miljoner fordon, en ökning med ungefär 10 procent år över år, och totalt inklusive joint ventures var leveranserna 1,603 miljoner.

Den verkliga historien är regional. Nordamerika led återhämtningen. Konsoliderade leveranser ökade med 38 procent där, vilket gav en 32 procent ökning av regionala nettointäkter och vände det justerade rörelseresultatet från en förlust på €440 miljoner till en vinst på €284 miljoner. Vilka modeller var avgörande? SUV- och pickupmodeller: Jeep Grand Wagoneer, den åldrande Dodge Durango, den nyligen uppfräschade Chrysler Pacifica och Ram 1500. Nya drivlinor, återintroducerade högpresterande V8:or och utökade hybridalternativ ökade efterfrågan. Endast Ram ökade volymen med cirka 11 procent under kvartalet.

Europa berättar en annan historia. Utökade Europa noterade en leveranstillväxt på 5 procent, eller 7 procent om Leapmotor-volymer räknas in, men nettointäkterna var oförändrade på grund av hårt pristryck. Det är den enda regionen som redovisade en negativ justerad rörelsemarginal. Gruppen förlitar sig på samarbetet i Kina för att ändra detta. Spanien, särskilt fabriken i Zaragoza, kommer att bli ett nav för lokalt producerade, mer prisvänliga elmodeller från partnern Leapmotor.

Annars levererade Sydamerika 6 procent intäktstillväxt och en robust AOI-marginal nära 9,3 procent. Mellanöstern och Afrika såg en intäktsminskning på 8 procent men redovisade en stark AOI-marginal på 12,8 procent. Asien och Stillahavsområdet visade också uppmuntrande intäkts- och marginaltrender, något ledningen poängterade under kvartalspresentationen.

Vad ser ledningen framåt? Företaget upprepade sin helårsprognos och uppger sig vara förtroendefullt för genomförandet av sin femårsstrategi. Det sagt är vändningen inte omedelbar. Prognoser pekar mot mitten av det ensiffriga spannet för nettointäktstillväxt och låga ensiffriga AOI-marginaler för året. Ledningen uppskattar nu tullmotvindar på mellan €1,0 och €1,2 miljarder för helåret, och planerar FoU samt kapitalutgifter på ungefär 6,5 till 7,0 procent av nettointäkterna.

Siffrorna berättar en del av historien. Resten handlar om operativt arbete: att förändra den europeiska mixen, pressa marginaler där prispressen är stark och skala upp partnerskap för att leverera prisvärd elektrifiering. Kan Stellantis omvandla en nordamerikansk återhämtning till en global och hållbar vinstmotor? För nu har koncernen stoppat blödningen, men bestående hälsa återstår att uppnå.